Namun, menurut Bhima, pelonggaran kebijakan moneter tersebut belum akan terasa dalam waktu dekat. Sebab, transmisi penurunan suku bunga cukup lama ke bunga kredit bank. Apalagi, bank sedang menghadapi tantangan likuiditas sehingga masih dibutuhkan penurunan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin.
Pengajar di Departemen Ekonomi Universitas Andalas, Syafruddin Karimi, menambahkan, pelonggaran moneter dan stimulus fiskal dapat saling melengkapi dalam mendorong konsumsi dan investasi. Namun, kombinasi tersebut tidak serta-merta menggerakkan perekonomian secara menyeluruh.
”Tantangan utama justru terletak pada efektivitas transmisi kedua kebijakan tersebut ke sektor riil. Suku bunga acuan yang diturunkan tidak otomatis membuat kredit mengalir ke UMKM atau sektor produktif, jika perbankan masih berhati-hati, atau jika dunia usaha belum cukup percaya diri untuk berekspansi,” ujarnya.
Di sisi lain, Syafruddin melanjutkan, stimulus fiskal, seperti subsidi upah atau bantuan langsung, hanya akan berdampak besar apabila didistribusikan secara tepat sasaran dan tidak mengulang kebocoran masu lalu. Dengan demikian, upaya mendorong perekonomian masih membutuhkan reformasi struktural dan perbaikan sisi penawaran ekonomi.
Stimulus hanya akan bersifat temporer jika tidak diikuti dengan peningkatan produktivitas, perbaikan iklim usaha, dan kepastian hukum. Oleh sebab itu, pemerintah perlu mendorong iklim investasi yang lebih kondusif dan mempercepat proyek padat karya.
Lebih lanjut, menurut Syafruddin, diperlukan pula perluasan jangkauan bantuan untuk UMKM serta perbaikan sistem logistik dan distribusi. Hal ini penting agar daya beli yang meningkat benar-benar menciptakan nilai tambah di dalam negeri.
”Pelonggaran moneter dan stimulus fiskal adalah syarat perlu, tetapi bukan syarat cukup. Diperlukan sinergi kebijakan lintas sektor yang menyasar akar-akar perlambatan ekonomi agar dorongan konsumsi tidak berhenti sebagai lonjakan sesaat, tetapi menjadi landasan pemulihan jangka panjang yang berkelanjutan,” katanya
Ekonom Lembaga Penyelidikan Ekonomi dan Masyarakat Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia (LPEM FEB UI), Teuku Riefky, berpendapat, stimulus yang diberikan pemerintah belum sepenuhnya dapat mengatasi masalah turunnya daya beli masyarakat dan produktivitas sektoral.
Menurut dia, produktivitas sektoral dan daya beli masyarakat akan meningkat apabila pemerintah fokus pada upaya mendorong investasi sekaligus langkah deregulasi. Langkah ini penting dilakukan agar lapangan pekerjaan dapat tercipta.
